2015年我國GDP增速6.9%的確來之不易，世界整體經濟增速創6年來新低，大宗商品價格深度下跌，國際貿易受到極大沖擊，經濟下行壓力較大，在這樣的情況下涂料行業的持續增長態勢正在受到較大的沖擊。

　　據中國化工和學會涂料專委會了解，近期雖然油價仍然在相對的底部徘徊，涂料終端市場需求也仍未出現明顯的復蘇跡象，但部分涂料原材料價格卻開始輪番上漲，部分其他大宗商品也出現了普漲行情。

　　兩周來，華東地區甲苯價格從4650元/噸左右上漲至3月7日的5150元/噸左右，漲幅超10%，溶劑級二甲苯價格從4580元/噸左右上漲至3月7日的5100元/噸左右，漲幅超11%，丙烯酸價格從5000元/噸左右上漲至3月7日的5250元/噸左右，丙烯酸丁酯價格從5800元/噸左右上漲至3月7日的6500元/噸左右，漲幅超12%，其他化工品如丁二烯暴漲33%，乙二醇大漲13%，上周PTA期貨漲停，甚至一向波動不大的乙烯和丙烯也都大漲5%以上，MDI(PM2000)價格自2月底9800元/噸上漲到3月7日10500元/噸，漲幅為7.1%。

　　顏填料市場中，鈦白粉更是在廠家的協力下，出現數輪普漲行情，3月7日龍蟒鈦業通知經銷商，即日起金紅石型產品再次漲價300元/噸，漲價后公司R-996、LR-961、LR-952報價10800元/噸，、LR-997、LR-982、LR-108報價11100元/噸，LR-972報價10500元/噸。幾輪漲價下來，相比年初價格，國內金紅石型鈦白粉產品價格平均漲幅已經超過12%。

　  而在防腐涂料企業關注的金屬鋅、金屬銅等期貨市場，2016年以來同樣出現了持續上漲的態勢，例如滬鋅1604，價格從1月中旬的12400元/噸一路飆升至3月7日的14690元/噸，漲幅達到18.5%，滬銅1604價格同期也從34500元/一線飆升至3月7日的高點39000元/噸，漲幅超13%。

　　然而，需求端并沒有明顯的改善，而且本輪化工品價格反彈體現出來的特點是中游產品漲幅較大，反而下游產品提價比較滯后，僅僅對是原料漲價的被動反應。那么，本輪反彈的根本原因何在呢？《華爾街見聞》的一篇分析指出，其核心在于成品油庫存逼近極限導致煉廠大面積減產，進而造成石化中游產品供給緊張。以化工品丁二烯為例，丁二烯大漲的原因是供給端產量下滑。全球丁二烯幾乎全部來自于乙烯裂解的副產品，由于占石化總產量比重很低，只有4%左右，所以無論價格高低都不會影響石化裝置開工率。另外丁二烯常壓下為氣態，自聚能力很強，基本上沒辦法囤貨，所以價格端對石化產能開工率就非常敏感。在目前需求疲弱的大背景下，丁二烯價格能夠大漲，很大程度上可以認定石化開工率在大幅下滑。

　　但問題也就隨之而來，無論是北美還是東亞，現在煉油價差都處于歷史高位，而中國更是由于在50美元附近成品油價格停止下調，相比目前僅為35美元原料成本，其15美元的價差基本都可以完全轉換為利潤，毛利之高到了空前的程度，這個時間點選擇停產，無疑是令人費解。

　　庫容極限是石化減產的根本原因。從2014年開始，油價暴跌的根本原因在于全球成品油消費需求低迷，而所有產油國又都不減產，供給開始持續大于消費需求，兩者之間的差額只能靠庫存需求來彌補。這體現在兩個方面，一個是原油庫存的提升，另一個就是成品油庫存的提升。

　　目前，成品油庫存在全球各個區域都已經達到了歷史高位，而經歷了冬季取暖用油高峰后，3-4月成品油消費又進入了階段性的低谷。煉廠即使盈利能力再好，也只能選擇停產檢修來緩解脹庫的壓力。

　　綜上所述，二季度高庫存會持續壓制煉廠開工率，所以化工品價格相對會維持比較強勢。